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Mostrando entradas de 2008

TIPOS en USA al 0,25 %

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Inflación casi cero y posible deflación a corto plazo, tipos casi nulos , crecimiento cero o incluso recesión... ¿Hablamos de Japón? Pues no, se trata de Estados Unidos. El proceso de japonesización que han seguido los Estados Unidos es asombroso. En poco tiempo se ha pasado de temerle a la inflación a causa de la subida del petróleo a una situación a la japonesa. Y no olvidemos que Japón lleva 20 años con la economía sin levantar cabeza del todo. La lucha contra la temida deflación está en plena marcha. Primero endeudamiento masivo del país para estimular la economía con gasto. Ahora tipos casi a cero con el mismo objetivo. La esperanza es que el gasto de las familias aumente vía endeudamiento, que las morosidad deje de aumentar, que la economía se reactive al fin y al cabo. Si lo consiguen sin un gran aumento de la inflación ... perfecto, al menos mientras dure. Si lo consiguen pero la inflación aumenta ... subirán los tipos de nuevo y la economía volverá a pinchar. Si no lo consig

Evolucion del PER del IBEX hasta noviembre de 2008

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(actualización disponible http://bolseando2.blogspot.com/2009/05/evolucion-del-per-del-ibex-hasta-mayo.html a mayo de 2009) Adjunto en este mensaje un gráfico de elaboración propia que compara la evolución del IBEX con la del PER del IBEX a 12 meses vista (o sea el ratio precio/beneficios según beneficios estimados por los analistas para el IBEX ). Es un gráfico que considero muy interesante y que nos muestra que el estamos en Mínimos históricos de valoración de la bolsa en cuanto a veces sus beneficios. El mínimo fue el 27 de octubre de 2008 con un PER de 6,5 veces. Tengo datos de PERs anteriores y creo que puedo asegurar que este PER es el menor al menos desde 1991. Carezco de datos anteriores, pero esta situación se puede calificar de histórica pues hablamos demás de 15 años sin repetirse algo igual. Estos niveles tan bajos de valoración han hecho que la mayoría de nosotros hayamos sido "pillados" en falso por la bolsa, pues los datos históricos no nos indicaban e

Los ninjas y la crisis bancaria, Leopoldo Abadía nos lo explica

Un vídeo muy recomendable, entrevista de Buenafuente a Leopoldo Abadía , quien nos explica el problema de las hipotecas basura-subprime y la crisis bancaria mundial de un modo muy claro y llano, y además te ríes un poco. Muy recomendable

Lecciones de Benjamin Graham

Me encuentro leyendo el libro "The intelligent investor" de Benjamin Graham. Lo he puesto en inglés porque de hecho estoy leyéndolo en versión inglesa. Su título en la traducción al español es "El inversor inteligente". Para no olvidar lo leído he iniciado un blog nuevo donde iré recopilando pequeños extractos del libro que me han llamado la atención y creo que se merecen el permanecer por escrito y a mano por su utilidad e interés. http://leccionesdegraham. blogspot.com/ Graham, considerado el primer proponente del "value investing", y que es uno de los más famosos inversores que han existido y uno de los más admirados, además de haber sido el profesor de Warren Buffett --uno de los dos hombres más ricos del planeta que continuamente alaba las lecciones aprendidas de su maestro Graham--. No olvidemos sus lecciones.

El caso Volkswagen, hoy la mayor empresa del mundo

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Volkswagen se ha convertido hoy en la mayor empresa del mundo por capitalización bursatil . Todo ha sido debido a que Porsche ha comprado una parte de la empresa, de la que ya poseía una cuarta parte, y, según los analistas, esto ha provocado un cierre masivo de posiciones vendedoras . Estos movimientos tan bruscos, como el de Volkswagen , es una señal de que algo va mal en las bolsas del mundo. No puede ser que por una compra parcial se pegue esa subida. Eso es quintuplicar el valor de la acción en dos días. ¡Absurdo! ¡Sin sentido! ¿No valía la empresa lo mismo hoy que anteayer? Una valoración fundamental no cambia de ese modo de un día para otro, y menos en una crisis como esta con las ventas de coches bajando. Pura especulación y efecto claro de los derivados en juego. Cierre masivo de cortos por la compra de Posche que hace que el ponerse bajista contra VolksWagen no tenga sentido. Entonces al cerrar las posiciones cortas (apostando ala baja) se producen compras masivas para

Para animar un poco. Gráfico del IBEX 93-2008

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Tal vez el gráfico que adjunto sea correcto. Esperemos que la línea roja actúe como soporte y que el IBEX no la cruce. El IBEX en este momento está barato.

liquidez “ilimitada” a los bancos...¡Por fin!

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El BCE dará liquidez “ilimitada” a los bancos 19:06 El presidente del BCE, Jean Claude Trichet, ha dicho que pondrán a disposición de los bancos “liquidez ilimitada” en la principales operaciones de refinanciación. Hoy, el BCE bajó los tipos medio punto al 3,75% en una acción concertada con el resto de bancos centrales, como la Fed. ¡Por fin! ¡Ya era hora! La gran noticia no es la bajada de tipos, que bien viene, sino la liquidez ilimitada. Los bancos centrales deben suplir al mercado interbancario de dinero que no funciona. No pueden funcionar los bancos sin la buena marcha de ese mercado de préstamos. Con esta noticia podemos creer que el euribor y similares va a bajar y que los bancos dejarán de tener problemas de liquidez. Esto junto a la bajada de tipos puede animar además a prestar un poco más a las empresas y consumidores animando algo la economía. Además en Alemania la producción industrial sube considerablemente. Si tenía que haber un punto de inflexión... este es buen mome

¿Aguantará España la crisis de liquidez?

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El endeudamiento masivo mundial unido a una escasez de petróleo puede llevarnos a una depresión mundial, pero de momento el petróleo nos está dando descanso. Veremos lo que dura, pero descanso es. La recesión mundial, o estancamiento al estilo japones, se verá poco a poco si se cumple. No es cosa de unos meses. Y siempre habrá países que salgan mejor parados que otros. Yo en este momento estoy empezando a ser optimista con al menos la banca española en esta crisis de liquidez. Banesto subiendo beneficios en plena crisis. ¡OLEEE! Si esto es un ejemplo de lo que va a suceder con SAN y BBVA... No se que va pasar con la economía española, pero los bancos españoles se van a convertir en los líderes de beneficios. Me parece recordar en plena crisis inmobiliaria en los 90 que a pesar del parón de construcción, de haber un paro ascendente y de un 24 %, cuando llegaba el resumen del año resultaba que la banca española había ganado en su conjunto un 15 % que el año anterior. Yo fliplaba. Y al a

La Fed amplía las subastas de liquidez. Por fin algo con sentido

Sí, ¡Por fin algo con sentido en este lío de la crisis de liquidez! Si no hay liquidez en el mercado interbancario, pues los bancos centrales deben suministrar esa liquidez. En El economista leo que La Reserva Federal de EEUU ha anunciado hoy una serie de nuevas medidas para ayudar a canalizar enormes cantidades de liquidez hacia los paralizados mercados del crédito. Las medidas incluyen un aumento del tamaño de sus líneas de financiación para los bancos hasta los 900.000 millones de dólares. Ya era hora. Llevo semanas pensando que esto solo se soluciona haciendo que el euribor y similares bajen de nuevo, y no pueden pajar por si mismos. Es necesario que los bancos centrales tomen las riendas y asuman el papel del interbancario si es necesario suministrando dinero fresco para prestar a los bancos. A ver si el BCE se anima pronto y hace algo parecido La FED incrementará el volumen de sus operaciones de subasta temporal de liquidez (TAF) tanto a 84 como a 28 días en 150.000 millones de

La destruccion del dinero y la crisis

Ayer escribía sobre el dinero y su creación , y prometía continuación. Aquí está, con el tema de LA DESTRUCCIÓN DEL DINERO, que está muy relacionado con la crisis financiera que estamos padeciendo. LA DESTRUCCIÓN DE DINERO. El dinero se puede crear, como indiqué, y destruir. Y no me refiero a quemar billetes. EL simple hecho de devolver un préstamo es una destrucción de ese dinero virtual que implica la propia deuda. Si yo firmo un pagaré y otros usan ese pagaré como pago, ese pagaré es dinero. Si yo cancelo la deuda del pagaré, el pagaré deja de existir, desaparece ese dinero de la circulación. En el momento antes de mi pago existían ambos dineros, el pagaré y mi dinero, y en el momento en el que lo cancelo deja de existir el pagaré. Destrucción de dinero. Igualmente el hecho de que el Banco Central cobre intereses del dinero que presta a los bancos es de hecho una destrucción de dinero. Para entenderlo supongamos que estamos en la situación de una población estancada y endeudada al

EL DINERO Y LA CREACIÓN DE DINERO

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EL DINERO Y LA CREACIÓN DE DINERO El dinero en el mundo actual es algo bastante confuso. No es oro . Ni siquiera es un derecho a que te den oro. Es simplemente “ poder de compra ”. Ya sea un papel moneda o un apunte en tu cuenta del banco, lo que representa es tu poder de compra. Por eso los bancos centrales están tan obsesionados por la inflación . Su misión fundamental se ha convertido en conseguir que ese dinero en circulación mantenga razonablemente su poder de compra. Si hay mucha inflación, entonces el poder de compra de nuestro dinero disminuye a gran velocidad y el dinero deja de tener valor; y todo el mundo busca una alternativa, otra moneda, bienes, oro, lo que sea que no pierda “poder de compra” en el mercado. Los bancos centrales luchan entonces contra la inflación regulando los tipos de interés. Si estos suben la gente pide menos préstamos y baja el consumo provocando una bajada de precios de los bienes de consumo. Pero ¿Cómo se crea el dinero? Solemos pensar en

El gobierno USA al rescate

La administración Bush ha decidido solucionar el problema: Comprará papel (bonos, etc) respaldado por hipotecas de alto riesgo, las conocidas subprime . ¿es esto solución? Analicemos el problema. El problema era que estos bonos o productos estructurados están respaldados por hipotecas basura, con un alto nivel de morosidad y que nadie quiere ahora. La hipotecarias USA los crearon en vez de pedir prestado dinero para poder prestarlo a su vez ellos. El hecho de no discutirse la viabilidad de estas empresas hipotecarias hizo que estos bonos perdieran su valor y nadie los quisiera, pero ya estaban distribuidos por todos el mundo. Se habla de 500.000 a 1000.000 de millones de dólares. Los bonos es si mismo eran como dinero: con ellos se podía pagar además de poderse vender ( recordemos a Argentina pagando con bonos locales a sus funcionarios). Así el hecho de valer casi cero estos bono significó la desaparición de inmensas cantidades de dinero de los mercados financieros. Los balances de

Lehman, la nueva quiebra del año

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Experimento long-short, se acaba

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Recapitulando. La vacaciones se acaban. Mi semiaislamiento de Internet también. He cogido los números y me he puesto a analizar que ha pasado durante este experimento, que va fatal, por cierto. He de contaros que cada cierto tiempo también apuntaba en mi hoja de cálculo de la simulación previa la evolución de las carteras bajista y alcista que usaba. Así mientras en la simulación me sale que tenía que haber perdido en este periodo sólo un 2 % de mi capital, resulta que he perdido un 12 %, un 10 % más de lo que indica la simulación en papel. Y por ejemplo en los últimos 30 días he perdido un 4 % más que lo que indica la simulación. Esto me ha tenido desconcertado unos días y he iniciado un análisis más profundo. Ninguna inversión puede resistir ese ritmo de pérdidas sobre lo previsto. Para compensar esa disminución de ganancias habría que ganar más de un 4 % mensual. EL resultado de las cuentas es bastante claro y los sospechosos del desastre han sido los culpables. Por ejemplo durant

experimento long-shot, actualización

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Sexta semana del experimento long-short Cada vez son más grandes las oscilaciones. Saldo actual de 5333 €, 333 de ganancia en 6 semanas. Un 6,67 % de ganancia. Un 80% TAE. Iberia a trastornado los resultados estropeándolos un poco. La semana que viene seguiremosinformando. Seguimos con Ibernova, Bbva, Tec. reu., Tef y San en el lado alcista y CINTRA, FERROVIAL, Gas Nat., Iberia (probable cambio pronto) y Fcc en el lado bajista. la semana que viene más. Adjunto gráfico de evolución.

BPA del IBEX, actualización

Hola amigos. Hace dos meses que no actualizo este hilo. Ya toca. Actualizo: BPA estimado 2008 = 1179 (bajada ligera) (PER 9,8) BPA estimado 2009 = 1284 (baja un 1,8 %) (PER 8,9) A 12 meses vista interpolamos: BPA = 1248 (1233 hace 2 meses). Esto es el 9,3 de PER actual a 12 meses vista con IBEX a 11610 (13572 hace 2 meses). Descenso de BPA de 2009 pero mejora a 12 meses vista por la interpolación. Ahora os pongo las estimaciones que hago de valor para el IBEX. El problema como siempre es elegir bien el PER adecuado: Para PER 13,2 (la media de los últimos 5 años, que ahora ha bajado algo) 16948 estimado (Un valor de nuevo que se me antoja optimista para el ambiente actual). Para PER 11,5 (mi favorito actual como meta a alcanzar, que ha bajado por culpa de la inflación y el petróleo) 14766 estimado en modo personal . ......... === 19 % de infravaloración respecto al techo en estos momentos. Mi estimación actual de PERs objetivos es muy flexible y tiene mucho margen, pero hace poco

Experimento long-short 0.3

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Cuarta semana del experimento finalizada. Semana de infarto. Y mala para mi long-short. Ya comentaba que esperaba oscilaciones más fuertes de las que había visto y que me sorprendía tan buen resultado. Pues aquí están. Oscilaciones de un 5% en un solo día y compensación de los beneficios anteriores. Se cierra la semana con 5069 euros, un 1,37 % de ganancias desde el principio, un 21 % TAE. Ahora mismo está por debajo de las previsiones y bajando. Parece que los valores que elegí a la baja lo hacen peor que los otros cuando la bolsa baja y mejor cuando sube. Correlación petrolera tal vez. Puede que simplemente estos valores tengan más beta que los elegidos como alcistas. Creo que debería hacer también el experimento pero compensado según beta de los valores. Si un valor tiene mucha beta poner menos, ya sea al alza o a la baja, y si tiene beta baja poner más en la apuesta. ¿Alguien conoce una web donde venga la beta de los valores del IBEX? Es que hacerlo a mano puede ser muy trabajoso.

Comparando bajadas en 14 años

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Había leído a gente escribiendo sobre similitudes entre esta bajada y el crack del 87 , o comparando la situación económica actual con la 1994 , e incluso diciendo que el ambiente pesimista que se vive era comparable al de 2002 . Miremos el gráfico siguiente de 14 años de bolsa española. La cuestión es que las cuatro bajadas que marco con óvalos son bastante similares. Espero que la bajada actual no continúe más allá del óvalo actual que he dibujado, y que a partir de ahora los PERs de la bolsa dejen de bajar. En este momento tenemos un PER en la bolsa española a 12 meses vista de 9 veces. El más bajo del periodo. A ver si todo se calma un poco (la inflación, el petróleo, los bancos...) y nos recuperamos un poco.

Experimento long-short 0.2

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Acaba de finalizar la segunda semana del experimento long-short que inicié , evidentemente, hace una semana, no con gaseosa sino con vino del bueno y los 5000 se han convertido hoy en 5595 euros de saldo. Un 11,9 % de ganancia y un 2957 % TAE . Adjunto gráfico de evolución del saldo diario. Se ve claramente una subida demasiado suave y constante. Debemos tener en cuenta que a lo largo del día oscila 40 euros arriba y abajo a cada 10 minutos, pero aún así la suavidad es asombrosa. Y además la subida es muy fuerte. Mucho más de lo que tenía previsto por las simulaciones. Supongo que tarde o temprano habrá oscilaciones fuertes, tanto diariamente como semanalmente. Y respecto a las posiciones, sigo con las mismas. Recordemos que se trata de estar tanto comprado como vendido en la misma cantidad. Esta cantidad es el doble del saldo encada momento. Por ello de vez en cuando se hacen compras y ventas extras para reequilibrar las posiciones. Os adjunto foto de las posiciones ahora U

BPA del IBEX, evolución estable

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Llevamos todo el año con bajadas de previsiones para los beneficios del IBEX tanto de 2008 como de 2009. EL BPA a 12 meses vista ha estado por causa de eso casi plano. Últimamente remonta algo pero no con mucha fuerza. Y así nos va en la bolsa    ( ACTUALIZADO EN SEPTIEMBRE 2009 ) Entre que bajan los PERs y que el BPA no sube... Ciertamente es el momento de menor PER de todo el estudio. 9,7 de PER Pero en un momento de crisis estamos, pues al menos ha habido un cambio de crecimiento de beneficios. Crisis es cambio para mal. Es una crisis de crecimiento. Desaceleración dicen algunos. Recesión aún no. Ni siquiera de beneficios. Pero desconfianza hay. Desconfianza sobre si la recesión va a llegar o no. El gráfico de momento no apunta a una recesión de beneficios. Saludos

Experimento long-short 0.1

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Después de una semana con la inversión long-short ya tenemos ciertos resultados. El primer día el descenso de Cintra nos fue favorable, el segundo los de Ferrovial y Criteria, bajando además un más Cintra y haciendo que el saldo vendedor bajara bastante aljándose del comprador. Por ello vendía algunas Cintras más para igualar saldos. El miercoles Ferrovial subió provocando un bajón en el saldo, pero al día siguiente volvió a bajar con fuerza devolviendo la vida al experimento. Este mismo día compro unas pocas más de Técnicas reunidas para igualar saldos al alza. Finalmente el viernes acaba la primera semana del experimento long-short. El resultado es que el saldo pasa de 5000 iniciales a 5163 euros. Un 3,26% de ganancia y un 434% TAE si el ritmo se mantuviera constante, cosa poco probable. Las oscilaciones son bastante grandes pero hasta el momento solo he estado en pérdidas el primer día a causa de las comisiones iniciales. Para el lunes lo dejo todo como está, lo que supongo que me p

Experimento long-short

Voy a iniciar un nuevo experimento basado en los dos anteriores sobre elección de valores bajistas y de alcistas combinados y con pelas de verdad. Estos dos experimentos los inicié pensando en la posibilidad que ofrecían los CFDs de ponerse corto con facilidad. Doy por concluidos los citados alcista y bajistas que estaba desarrollando, y que tengo un poco abandonados en el blog aunque no del todo en la hoja excel. EL plan es imitar a los fondos tipo Hedge Funds de filosofía long-short, al menos en parte. He abierto una cuenta en Interdin, le he traspasado 5000 euros, y el lunes empecé una compra y venta simultanea de acciones. Os cuento el plan y las expectativas. Compré el equivalente a 10000 euros en acciones y vendí otros 10000 euros en otras acciones. Interdin lo permite sin problemas, pues las garantías necesarias son un 10 % de la compra o venta. Así las garantías son de 2000 €. Evidentemente compro las acciones que pienso que van a hacerlo mejor y vendo las que pienso que van a

petroleo en euros, evolución de su precio

A partir de ahora este gráfico se actualiza en la página  http://bolseando2.blogspot.com/p/petroleo-evolucion-de-su-precio-en.html El gráfico empieza el 31 de diciembre de 2007 y muestra, como señalaba, la evolución del barril de brent pero en euros en vez de en dólares. Espero que sea útil. Al fin y al cabo en Europa lo que nos afecta no es el precio del petróleo en $ sino en euros. El petróleo podría bajar en dólares pero el dolar subir y nosotros en Europa no disfrutaríamos de la supuesta bajada de precio, igual que no hemos sufrido del todo la subida del precio del petróleo gracias a la subida del euro respecto al dolar durante los últimos años. Espero que sea provechoso este gráfico de la evolución del precio del petróleo en euros.

BPA del IBEX, actualización

Vuelve a hacer mes y medio que no actualizo este hilo. Es hora de comprobar como va la cosa y ver si mis previsiones sirven de algo. Actualizo: BPA estimado 2008 = 1184 (bajada muy ligera) (PER 11,5) BPA estimado 2009 = 1307 (baja casi un 2 %) (PER 10,4) A 12 meses vista interpolamos: BPA = 1233 (1225 hace 1,5 meses). Esto es el 11 de PER actual a 12 meses vista con IBEX a 13578 (13634 hace 1,5 meses). Descenso de BPA de 2009 pero mejora ligera a 12 meses vista por la interpolación. Ahora os pongo las estimaciones que hago de valor para el IBEX. El problema como siempre es elegir bien el PER adecuado: Para PER 13,4 (la media de los últimos años, que ahora ha bajado algo) 16522 estimado (Un valor de nuevo que se me antoja optimista para el ambiente actual). Para PER 13 (mi favorito actual como meta a alcanzar) 16029 estimado en modo personal . ......... === 15 % de infravaloración respecto al techo en estos momentos. Mi estimación actual de PERs objetivos es muy flexible y tiene m

La visita de Warren Buffet a España

Disfrutad del video de la entrevista Parece que el hombre más rico del mundo viene a Europa de compras. Multimillonarias, por supuesto. Espero comentarios.

La crisis subprime explicada en clave de humor

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Os recomiendo el siguiente vídeo de Youtube https://www.youtube.com/watch?v=z-oIMJMGd1Q    Me he reído un buen rato.   Copio y pego el comentario de Vanitatis , donde lo he encontrado, sobre el vídeo. "A veces la economía se llena de explicaciones farragosas que hacen imposible comprender de qué se está hablando exactamente. Algo así ocurre con la crisis 'subprime'. Por suerte los humoristas John Bird y John Fortune, famosos por sus hilarantes diálogos, ponen los puntos sobre las íes y explican exactamente cómo los sentimientos han acabado por dominar los mercados y fomentaron la crisis. Británicamente desternillante." Disfrutad del vídeo.

Valores para vender, actualización

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Hola amigos. De nuevo hago recuento de las carteras bajistas que cree para ver si era capaz de elegir 5 valores del IBEX que lo hicieran peor que el IBEX. Lo hice hace unos días pero no lo subí. Perdonad por el retraso. Esta cartera artesana ha dado buen resultado desde el 29 de febrero. Baja un 0,8 % mientras el IBEX sube un 3,03 %. En el acumulado desde fin de año tenemos un 7,12 % a favor de la cartera artesana, o sea que baja más en ese porcentaje. Parece que sigo inspirado en esto de elegir valores malos. Y como referencia hago la cartera de PERs altos, con la esperanza de que como están caros bajen más que el IBEX. Sin embargo esta vez esta cartera sube más que el IBEX. Los caros se ponen más caros aún. Y en el acumulado desde fin de año pasado suben bastante más que el IBEX. Por cierto que la cartera de PERs altos se mantiene igual y la artesana cambia solo en que sale FENOSA y entra BANKINTER. Un saludo a todos

BPA del IBEX, actualización

Hola de nuevo amigos y amigas. Vuelve a hacer mes y medio que no actualizo este tag sobre los beneficios de las empresas del IBEX. Es hora de comprobar como va la cosa y si mis previsiones se van cumpliendo o necesito retoques nuevos. Actualizo: BPA estimado 2007 = 1131 (baja casi un 1 %) (PER 12,1) BPA estimado 2008 = 1186 (baja un 2 %) (PER 11,5) BPA estimado 2009 = 1331 (baja un 2 %) A 12 meses vista interpolamos: BPA = 1225 (1233 hace 1,5 meses). Esto es el 11,1 de PER actual a 12 meses vista con IBEX a 13634 (13017 hace 1,5 meses). Descenso de BPA a 12 meses vista por bajada de estimaciones de los analistas. Ahora os pongo las estimaciones que hago de valor para el IBEX. El problema es elegir bien el PER adecuado: Para PER 13,5 (la media de los últimos años) 16537 estimado (Un valor optimista para el ambiente actual). Para PER 12,9 (mi favorito actual) 15802 estimado en modo personal . ......... === 14 % de infravaloración respecto al techo en estos momentos. Mismo valor d

Valores para comprar, actualización

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Después de unas buenas vacaciones actualizo este experimento de dos carteras alcistas. Primero la de PERs bajos, que era la de referencia. Sube un 11,63% frente a un 9,68% del IBEX. Los PERs bajos siguen funcionando como estrategia sencilla y eficaz de compra. y mi intento de mejorar la de referencia de modo artesanal, valorando también crecimientos y no solo PER bajo, pues no va tan bien, pero lo hace casi igual que el IBEX. Por cierto que la artesana se mantiene para las próximas semanas y la PERs bajos cambia, saliendo COLONIAL y entrando MAPFRE. La verdad es que COLONIAL debía haber salido antes, cuando la echaron del IBEX, pero cuando uno está de vacaciones, pues está de vacaciones Un saludo

BEAR STERNS, la quiebra del año

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Es la noticia del día. Bear Sterns ha sido comprado por JP Morgan Chase a 2 $ la acción. Si tenemos en cuenta que hace una año valía a 150 $ la acción, está claro que ha sido comprada a un precio simbólico. Unos 200 millones de $ frente a un valor superior a 20000 millones hace un año. La crisis de crédito que vivimos y que vive sobre todo Estados Unidos es la culpable de la destrucción de casi 20000 millones de $ de valor de una gran empresa. Pero siempre hay ganadores. EN este caso JP Morgan Chase , que recoge un negocio con una gran clientela y al que podrá sacar beneficio en unos años. En realidad el ganador es Chase Manhatan que ya compró un JP Morgan en el año 2000, tocado por las turbulencias de la crisis de 1998 y el caso de LTCM , el famoso Hedge Fund que perdió 4600 millones de $ en 4 meses de 1998 y finalmente fue liquidado en el año 2000. Por cierto que Chase Manhatan, aunque mantuvo ese nombre, surge de Chemical Bank que compró un Chase Manhatan Bank debili

Valores para comprar, actualización

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Actualizo las carteras de este experimento en busca de 5 valores del IBEX que superen al mismo IBEX. Evidentemente al tratarse de valores del IBEX el resultado no será muy diferente del propio índice. La meta es ganar un poco más que este de forma suave pero consistente, y para ello elijo de forma artesana 5 valores que tendrán todos le mismo peso en la cartera. Además para comparar y saber si hago un trabajo bueno, comparamos con una cartera que con el mismo objetivo creamos con el método más sencillo del mundo: los 5 valores de PER más bajo, que la lógica nos dice que deberían acercarse a la media de PER. Así mantengo la cartera unas semanas, entre una y 3 normalmente, antes de cambiar algo en ellas. Procedo a informar de los resultados ahora que han pasado unas tres semanas desde la última actualización. He aquí la cartera artesana comparada con el IBEX. Algo mejor lo ha hecho. No va mal. Sin embargo la cartera hecha de modo mecánico, sin pensar demasiado, simplemente con los de PER

SOS: comida. Altamente preocupante

Leo hoy en " El Pais " un artículo que asusta por las perspectivas de hambre mundial que se entreven. Las subidas de precio de los alimentos que estamos sufriendo pueden llevarnos a una situación de caos mundial en pocos años. De entre las líneas os copio esto: a corto plazo, Egipto ha incluido a 10 millones de personas en su red de asistencia social ; Rusia ha congelado precios de leche, huevos, aceite y pan; Afganistán ha pedido ayuda al Programa de Alimentos de las Naciones Unidas para incluir a dos millones y medio de personas más; las cartillas de racionamiento volverán a verse en Pakistán desde los años ochenta; India ha prohibido la exportación de arroz .... No es de extrañar que sean los que ya dependen de importaciones los primeros en sublevarse. La protesta popular en Burkina Faso se inició la semana pasada en Bobo-Dioulasso por la pasividad del Gobierno para atajar aumentos de precios de entre el 16% y el 40% en alimentos y gasolina. La policía detuvo a 264 pe

Valores para vender, actualización

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Este fin de semana aprovechando que estábamos a final de mes actualicé mi experimento de valores para vender. El experimento era de elegir dos carteras bajistas. Una de modo mecánico simplemente eligiendo las de PER más alto del IBEX con la esperanza de que bajen y otra artesana a ojo de buen cubero y de números en la excel a ver si supero tanto a la de PERs altos como al IBEX en este arte de bajar. Os pego aquí la artesana en la que he puesto como ha ido en estos últimos 20 días y el acumulado desde el 28 de diciembre, para tener algo similar al acumulado del año. Vemos que se ha portado como esperaba, bajando ligeramente más que el IBEX. Además decido cambiar para las siguientes semanas Abertis, Bankinter y FCC por Gas Natural, Iberia y Unión Fenosa. Y por otro lado tenemos la cartera mecánica, la de PERs altos. Esta se ha portado bastante mejor en cuanto a bajista en estos 20 días, pero el acumulado sigue siendo peor, o sea que no baja tanto y por lo tanto es la que peor

BPA del IBEX, actualización

Bueno amigos. Hace mes y medio que no actualizo este hilo. No es un periodo de tiempo muy diferente al habitual, pero la verdad es que con la caída sufrida no he tenido más remedio que replantearme un poco al menos mi método de valoración y por lo tanto como mínimo el PERs adecuado para la bolsa. Pero una parte no cambia, que es el cálculo de los BPAs. Actualizo: BPA estimado 2007 = 1140 (sube mucho con los resultados reales) (PER 11,5) BPA estimado 2008 = 1210 (igual)(PER 10,8) BPA estimado 2009 = 1356 A 12 meses vista interpolamos: BPA = 1233 (1209 hace 1,6 meses). Esto es el 10,6 de PER actual a 12 meses vista con IBEX a 13017 (14602 hace 1,6 meses). Estamos en PERs casi mínimos de todos los datos que tengo (tocamos PER 10). Ahora os pongo las estimaciones que hago de valor para el IBEX. El problema es elegir bien el PER adecuado: Para PER 13,5 (la media de los últimos años) 16645 estimado (Un valor con lo que está pasando se me antoja optimista). Para PER 12,3 (mi favorito actu

Sobre el PER de la bolsa

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Después de estas caídas y ahora que se va asentando la bolsa, en momento para analizar la evolución del PER del IBEX. Adjunto el gráfico que muestra la evolución del IBEX y la de su PER. Podemos ver que nos hemos pegado un tortazo bajando el PER a unos 10,8 donde parece oscilar con cierta estabilidad. El valor del PER se ha ido fuera de los rangos de los últimos años, y tengamos en cuenta que durante los 5 años anteriores era aún mayor. Ciertamente me ha dejado en cierto modo "fuera de juego" pues no preveía esta salida de rango. La cuestión es si a partir de ahora debemos hablar de un nuevo "paradigma" de PER y de que el PER adecuado de la bolsa va a ser el que es ahora o si esta situación es temporal y en medio año vamos a volver a estar en PERs similares a los de los últimos 5 años. Este es el quid de la cuestión, a parte de decidir si los beneficios van a seguir subiendo o no. Si buscamos un motivo para esta bajada de PER lo podemos encontrar en la bajada de ben

Valores para comprar, actualización

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Actualizo las carteras de este experimento, que esto ya se ha movido una cantidad aceptable desde la última vez. El IBEX ha bajado un 5,16% en una semana . Las carteras supuestamente alcistas han bajado un 5,85% la fácil (hecha simplemente seleccionando PERS bajos) y un 6,9% la artesana hecha de un modo más personal. Está claro que esta semana mi selección no lo ha hecho bien. De todos modos los acumulados siguen siendo positivos respecto al IBEX, sobre todo en la cartera de PERs bajos. Para el próximo periodo cambio en la fácil Banesto por Popular , y en la artesana cambio Grifols y Popular por Criteria y Telefónica. S2s

Valores para comprar, actualización

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Y como estoy en ello, pues también actualizo por primera vez el experimento que propuse de carteras alcistas . Propuse dos, una de PERs bajos simplemente y otra más artesanal, aunque se parece bastante a la otra pues a mi me van los PERs bajos. La de PERs bajos queda con un 3% de subida en estas tres semanas de infarto en que el IBEX ha bajado un casi un 7 %. Colonial ha ayudado mucho. Y ahora la que hice artesana, donde Grifols ha sido un acierto estupendo y que tampoco ha ido mal. Por supuesto esta se parece bastante a mis inversiones reales. Hasta la siguiente actualización mantengo la artesana y cambio la de PERs bajos quitando Colonial y fcc y poniendo Sacyr y Banesto.

Valores para vender, actualización

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Actualizo mis experimentos de carteras bajistas, que tratan de ganar menos que el IBEX. "la chunga 1" elegida por PER alto y la "chunga 2" elegida por mi de modo artesano. Ambas las planteé dentro del IBEX. Aquí el gráfico de como va la de PERs altos . Me temo que sube más que el IBEX en estos días, al contrario de lo esperado. Cambio REE por IberdRenov, que de PER va sobrada. Y ahora la artesana . Esta lo ha hecho más o menos como el IBEX y mantiene un rendimiento bajista aceptable. En esta cambio Acerinox y Colonial (que está en proceso de OPA y así no hay manera de hundirla) por BANKINTER y FCC, que los analistos empiezan a pensar que van a tener ambas beneficios más bien paraditos y sin crecimiento o incluso decrecientes. Mantenemos un rendimiento desde mayo de lo más aceptable en la selección artesana y bastante bueno también en la simple, hecha con la selección de los valores de mayor PER del IBEX. Un saludo a todos

Buscando el suelo por fundamentales.

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Yo llevo días dándole vueltas a ver si esto se podía haber predicho de algún modo medio objetivo de estilo fundamental... y el gráfico que os adjunto parece que nos lo advertía (superpongo en amarillo un ETF que simula la bolsa española pero en dólares) Ya comentaba el 10 de enero dando un motivo para las caídas anteriores con un gráfico similar. El SP y sus beneficios tal vez sean la clave de todo, y de rebote los NObeneficios de algunos bancos europeos que también jugaban con cosas peligrosas. En el gráfico vemos que el PER (P/E) del SP500 ha sido llevado a un nivel que podríamos llamar posible suelo fundamental. Este último rebote lo ha llevado a un punto más aceptable y tal vez subamos más PERs medios. Pero también cabe la posibilidad de que en cuando actualicen los resultados declarados últimamente con las pérdidas extras del último trimestre de 2007, volvamos a sufrir nuevas bajadas si resulta esa rayica del P/E interanual pasado más abajo que la anterior. Dependerá de donde sa