PER versus IPC

Constelación me ha pasado un gráfico interesante. Se trata de la relación entre el PER y el IPC en la bolsa USA durante bastantes años. Una buena referencia para valorar si la bolsa está barata o cara.

Le he hecho una línea de regresión aproximada y calculado una ecuación aproximada para esa recta.

PER = 20,6 - 2,1 IPC

Esto para un IPC aproximado en USA de 3,5 % me da un escaso 13,35 de PER estadístico para USA.

Lo que no está claro es si es el PER del año en curso, de los 12 meses pasados o el estimado para los próximos 12 meses. En Invertia http://www.invertia.com/mercados/indices/indice.asp?idtel=IB017SP500 veo ahora mismo PER 15,1 para el SP500 en 2006 con el SP500 en unos 1240 puntos. En Bigcharts http://bigcharts.marketwatch.com/intchart/frames/frames.asp?symb=sp500&time=&freq=17,36, creo que para los últimos 12 meses.
Pero también se pueden encontrar estimaciones de BPA más optimistas y crecimiento de BPA de un 11 % para 2007 respecto 2006. Así que... depende, depende... pero si se trata del PER del año en curso (lo más probable), pues me temo que el SP500 no está barato, pues no se ven estimaciones de menos de 14,5 de PER.