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08 octubre 2008

¿Aguantará España la crisis de liquidez?

El endeudamiento masivo mundial unido a una escasez de petróleo puede llevarnos a una depresión mundial, pero de momento el petróleo nos está dando descanso. Veremos lo que dura, pero descanso es. La recesión mundial, o estancamiento al estilo japones, se verá poco a poco si se cumple. No es cosa de unos meses.

Y siempre habrá países que salgan mejor parados que otros.

Yo en este momento estoy empezando a ser optimista con al menos la banca española en esta crisis de liquidez. Banesto subiendo beneficios en plena crisis.
¡OLEEE!

Si esto es un ejemplo de lo que va a suceder con SAN y BBVA...

No se que va pasar con la economía española, pero los bancos españoles se van a convertir en los líderes de beneficios.

Me parece recordar en plena crisis inmobiliaria en los 90 que a pesar del parón de construcción, de haber un paro ascendente y de un 24 %, cuando llegaba el resumen del año resultaba que la banca española había ganado en su conjunto un 15 % que el año anterior. Yo fliplaba. Y al año siguiente se volvía repetir la noticia. Descensos de beneficios bancarios pocos hubo entonces.

Me temo que el sistema bancario español protege más al banco que a las personas. Casi todos los préstamos son a tipo variable (por ahí fuera hay muchos fijos) y si no pagas te embargan la casa y todo lo que haga falta, hasta el sueldo, hasta que pagues todo, hasta los costes del juicio, mientras en otros sitios solo responde la casa.

Recesión... probable. Paro a mansalva ... también. Descenso de beneficios de la banca española... nada o casi nada.

Ya lo decía Jim Cramer hace un año y nombraba al SAN como valor a seguir:

NO SPAIN... NO GAIN!

La verdad es que las bolsas no están caras. Pero todo es relativo. Si piensas que va a haber recesión y los beneficios caer....

Por otro lado tal vez sea el momento de defender el valor fundamental y el BPA de las empresas. Eso me anima a colgaros un gráfico que suele gustar


Aquí tenéis la evolución del BPA estimado a 12 meses vista para el IBEX desde hace 8 años. Aunque ha bajado en los últimos dos meses, aguanta bien. El beneficio de Banesto dado hoy anima un poco a los fundamentalistas bolseros, aunque las bajadas USA nos vayan a arrastrar mañana.

A más largo plazo necesito una bola de cristal, pero el PER actual de la bolsa española es de 8,7. Mínimo de más de 10 años.


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