Inflación vs tipos de interés en USA
Veamos un gráfico que muestra como ha evolucionado la inflación, los tipos de interés y la deuda en USA:
El gráfico muestra la evolución entrelazada de la tasa de fondos federales (FFR), la inflación y el rendimiento del bono a 10 años desde 1960. La imagen ilustra cómo la Reserva Federal altera drásticamente los tipos para estabilizar la economía: desde el drástico incremento al 20.06% bajo Paul Volcker en 1981 para aplastar la Gran Inflación, hasta los tipos mínimos del 0.04% durante la crisis de 2020 para combatir los shocks recesivos. El ciclo actual liderado por Powell destaca una subida vertical y agresiva para contener la inflación pospandemia, situando la media del rendimiento a 10 años en el 4.99% y los tipos en el rango del 3.75%-4% tras sus recientes decisiones macroeconómicas.
- Divergencia reciente: En 2024 y 2025, a pesar de que la Fed ejecutó varios recortes de tipos para flexibilizar la política monetaria, el rendimiento del bono a 10 años subió en la dirección opuesta debido a una inflación más persistente de lo esperado.
- Decisión actual: La Fed decidió mantener pausados los tipos de interés en su rango de 3.75%–4% debido a que la actividad económica sigue fuerte pero la inflación se mantiene elevada por encima del objetivo del 2%.
- La distorsión inflacionaria: El texto resalta que los gráficos nominales engañan. Al ajustar las rentabilidades por inflación (utilizando el CPI), se revela el verdadero daño destructivo que la estanflación de los años 70 y 80 provocó en las acciones y el poder adquisitivo real de los bonos.
- Resiliencia bursátil: A pesar de los periodos prolongados con tipos de interés en máximos de 20 años, el índice S&P 500 ha demostrado una enorme resiliencia histórica, logrando alcanzar máximos históricos bajo estas presiones restrictivas.
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