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Yo llevo días dándole vueltas a ver si esto se podía haber predicho de algún modo medio objetivo de estilo fundamental... y el gráfico que os adjunto parece que nos lo advertía (superpongo en amarillo un ETF que simula la bolsa española pero en dólares) Ya comentaba el 10 de enero dando un motivo para las caídas anteriores con un gráfico similar. El SP y sus beneficios tal vez sean la clave de todo, y de rebote los NObeneficios de algunos bancos europeos que también jugaban con cosas peligrosas. En el gráfico vemos que el PER (P/E) del SP500 ha sido llevado a un nivel que podríamos llamar posible suelo fundamental. Este último rebote lo ha llevado a un punto más aceptable y tal vez subamos más PERs medios. Pero también cabe la posibilidad de que en cuando actualicen los resultados declarados últimamente con las pérdidas extras del último trimestre de 2007, volvamos a sufrir nuevas bajadas si resulta esa rayica del P/E interanual pasado más abajo que la anterior. Dependerá de donde sa

Bueno... para relajarme de estas bajadas me pues ayer noche a revisar como van las carteras bajistas. Con un día de retraso os pongo como va esto. Empiezo por la fácil, la de PERs altos. Ha bajado un 7,59% mientras que el IBEX ha bajado un 15,63 % en estos 13 días. El IBEX recupera terreno bajista. Y ahora la artesanal, que va mejor. Esta pierde un 10,19 % frente al 15,63 % del IBEX. También me come terreno pero menos que la otra. Lo cierto es que han sido unas dos semanas muy malas para los grandes valores, y eso se nota en este experimento. La cartera de PERs altos la mantenemos sin cambios y en mi cartera artesana cambio Enagas y Ree por Acerinox (ayer cerró a 14,82) y Colonial (ayer cerró a 1,45) Un saludo

Bueno amigos y amigas. Dado el éxito del invento de los " valores para vender ", voy a probar con un nuevo experimento de selección de valores, pero esta vez "para comprar". El objetivo es batir al IBEX con valores del IBEX, igual que en los de vender era ganar menos que el IBEX, y haré dos carteras al mismo estilo que el experimento bajista para comparar con la trayectoria del IBEX y entre sí. Una a semejanza del experimento anterior en base al sistema más sencillo del mundo: los valores de PER más bajo del IBEX. Y otra ya más artesanal, con mi criterio más personal. Aquí a va la elección con el precio de cierre de hoy al lado: CARTERA ALCISTA DE PERS BAJOS: COLONIAL 1,33 MAPFRE 2,87 FCC 43,29 BBVA 15,31 SAN 13,49 CARTERA ALCISTA ARTESANA DE ANGEL: GRIFOLS 13,96 SAN 13,49 BANESTO 11,77 BBVA 15,31 POPULAR 10,86 Demasiado cargadita de bancos me sale la cartera, ¡pero es que me parecen tan baratos! Ya veremos. Haré un seguimiento y actualización cada 3 o 4 s

Vuelvo a actualizar, ahora que esto se movido tanto me parece buen momento para entretenerme actualizando el experimento de las carteras bajistas. Os pego como va la cartera de PERs altos, que mantendremos así. y ahora la cartera artesana que va mejor aún si cabe. Un 13,26 % de caída frente a un 4,34 % de caída del IBEX. El acumulado desde mayo ya es de un 46,5%. Esta la modifico y saco a COLONIAL (que ya ha sufrido bastante la pobrecita y me crea dudas), ACERINOX e IBERIA, y entran en la cartera bajista ABERTIS, ENAGAS y REE. Un saludo a todos. Estoy pensando en repetir el experimento pero con unas carteras alcistas, a ver que pasa, en un rato igual la pongo. Salu2

Muchos se preguntan por un "por qué" para toda esta bajada que nos está destrozando. Pues os voy a dar un por qué basado en fundamentales de lo más normales. Mirad el gráfico que adjunto. Hay un instante en diciembre en que los de Bigcharts actualizaron su gráfico de "rolling EPS", o sea el BPA de los últimos 12 meses. En ese punto se inicia la caída y se hunden las bolsas contagiadas por los USA. El objetivo parece ser llevar esto a un PER aceptable. Aceptable para ¿Quien? Las manos fuertes: Los grandes fondos que invierten por fundamentales, tal vez. Observese la evolución del P/E ratio. Esperemos que se conformen con valores no muy bajos. Por otro lado tenemos que tal vez esto sea un triple suelo en el SP500, para los que gusten de análisis técnico, y que toque un buen rebote. Pues ala, a disfrutar del año nuevo. ¡Feliz 2008!

De vez en cuando actualizo en este blog la situación del BPA del IBEX y mis previsiones a unos meses vista. La última vez que lo hice fue hace 2,1 meses . En ocasiones de desplomes como estos es cuando hay que tener la cabeza fría y hacer números, así que actualizo. BPA estimado 2007 = 1098 (sube bastante) (PER 13,3) BPA estimado 2008 = 1209 (sube algo)(PER 12,1) A 12 meses vista no hace falta interpolar: BPA = 1209 (1178 hace 2,1 meses), O sea el 12,1 de PER actual a 12 meses vista con IBEX a 14602 (15890 hace 2,1 meses). Estamos en PERs cercanos a mínimos de los últimos 4 años. Ahora os pongo las estimaciones que hago de valor para el IBEX. El problema es elegir bien el PER adecuado: Para PER 14 16926 estimado (Un buen valor con este PER que ahora se me antoja optimista. tal vez a largo volvamos a él) Para PER 12,8 (mi favorito actual en mi pose actual batante pesimista) 15475 estimado en modo personal . ......... === 5,4 % de infravaloración en estos momentos. La inflación, el

Bueno amigos y amigas. Ya que estamos a fin de año y han pasado tres semanas desde la última actualización, pues actualizo el experimento de búsqueda de valores que lo hagan peor que el IBEX. Os pego la imagen de la cartera que hago de modo simple, eligiendo los 5 de mayor PER. EL resultado ha sido positivo en estas 3 semanas, la cartera bajista baja un 7,6 % frente a un 4,26% de bajada del IBEX. El acumulado desde mayo da una diferencia entre la cartera y el IBEX de un 18,92 % ¡Estupendo! Y también actualizo la cartera bajista que realizo de modo artesanal, según criterios más personales. Esta ha ido aún mejor, bajando un 16,41 % en el periodo. La diferencia acumulada desde mayo entre el IBEX y la cartera es en este caso de un 37,58 % ¡FABULOSO! O sea que si en modo de estrategia long-short con unos 15000 euros en una cuenta de derivados me hubiera puesto comprado en un mniIBEX y vendido en los valores de la cartera de modo equilibrado en unos 15000 euros, habría ganado u

Vuelvo a actualizar este experimento de selección de valores para vender o ponerse vendido. El plan es entrar largo en el IBEX y corto en esta selección de 5 valores tratando de ganar dinero en modo long-short, al estilo de los hedge funds. El resultado de las últimas 4 semanas ha sido bueno. Veamos las tablas de los dos criterios de inversión: Como podemos ver la cartera bajista seleccionada por PERs altos ha bajado en este periodo un 7,81 % y la cartera artesanal un 3,6 %, mientras que el IBEX ha subido un 0,27%. Pero en acumulado desde mayo tenemos que la cartera artesanal sigue ganando a la simple de PER alto. La diferencia entre el IBEX y la cartera es de un 25,42% a nuestro favor . El experimento long-short sigue con éxito, y además creciendo de modo regular. Al estilo de un hedge fund ideal. Saludos.

Aunque ya tiene unos días este gráfico, os voy a regalar con un de mis gráficos favoritos para esto de tener un visión global del asunto. Fijaos que el BPA sigue su camino alcista. Esto es cosa buena para el alcismo. Y por otro lado estamos a un PER 12 meses vista de 13,1. Algo por debajo del 13,5 de promedio que me sale de media de los últimos años. Parecería que están a tiro los 17000 puntos, pero con las incertidumbre actuales me temo que el PER medio va a bajar algo. Tal vez a 13 para los próximos meses o años, con sus oscilaciones arriba y abajo. Ya veremos.

Si miramos el gráfico del S&P50 de los últimos años veremos que en diciembre y parte de noviembre hemos tenido en todos estos años una fuerte subida. creo que si se repite esta subida del último mes y pico como los últimos años es posible que esto de hoy sea el pistoletazo de salida. O puede que esa salida sea dentro de una o dos semanas, pero las probabilidades de subida son altas. Además el PER está en mínimos y el valor del SP cercano a la base del canal. Todo listo para el tirón de diciembre y pico. Lo que no está claro es que el IBEX acompañe. Con lo que ha subido igual le cuesta seguir el ritmo. S2

Después de dos meses y medio vuelvo a poner aquí la situación del IBEX en cuanto a beneficio por acción y las previsiones de valor que suelo hacer a partir de estos datos. BPA estimado 2007 = 1074 (sube bastante) (PER 14,8) BPA estimado 2008 = 1202 (sube bastante)(PER 13,2) Interpolo a 12 meses vista: BPA = 1178 (1129 hace 2,5 meses), lo que da un PER actual de 13,5 con IBEX a 15890 (13980hace dos meses). Podemos apreciar que el PER actual a 12 meses vista es justo el PER medio de los últimos 5 años del IBEX . Ahora os pongo las estimaciones que hago de valor para el IBEX: Para PER 14 16492 estimado (tenemos margen con esta previsión que anteriormente llamé conservadora) Para PER 13,8 (mi favorito en mi pose actual más pesimista) 16256 estimado en modo personal. ......... === 2,3 % de infravaloración. La inflación y el petróleo me vuelven pesimista y hacen que baje el PER objetivo. Estamos muy cerca de ese PER. A solo 2,3 %. Pero los beneficios siguen en aumento con fuerza, compensand

Bueno amigos, ahora que el inicio de curso ya ha pasado y ya me he estabilizado laboralmente, en un día como hoy, día de la Comunidad Valenciana, me he entretenido revisando el experimento bajista. He actualizado los resultados de la cartera bajista que creé en base a las que más PER tenían del IBEX, y el resultado sigue siendo acertado: en este tiempo la cartera ha bajado un 0,39 % mientras que el IBEX35 ha subido un 3,35 %, con lo que en el acumulado ya le llevaría un 7,43 % de ganancia si me hubiera puesto en estrategia long-short con el IBEX35. No está mal para un novato en esto del long-short. Por cierto que hago un par de cambios en la cartera bajista de PER alto: cambio NHH y Acciona por Inditex y Ferrovial, por que ahora me fijaré en los PERs de 2008m que el año 2007 ya se acaba. También actualicé la cartera bajista que hago de modo artesanal. En esta los resultados han sido aún mejores: -2,82% frente a 3,35% del IBEX, y en acumulado un 11,95 % de diferencia desde mayo si hubie

(actualización disponible http://bolseando2.blogspot.com/2008/11/evolucion-del-per-del-ibex-hasta.html a noviembre de 2008) Cuelgo aquí un gráfico que he hecho con la evolución del PER del IBEX35 según mis cálculos, superpuesto al gráfico del IBEX35. Se puede observar que el PER medio de estos últimos 5 años ha sido de 13,5 , que he dibujado con una línea horizontal. Mirando estos gráficos no se puede decir que lo que estamos sufriendo se salga de las estadísticas habituales. Es como el cambio climático, que muchos meteorólogos no tienen claro del todo si existe de verdad o si se trata de una oscilación climática dentro de lo normal. S2

Según Teun Draaisma, de Morgan Stanley, tenemos un excelente motivo estadístico para ser optimistas. Pego y traduzco: The best year in the US presidential cycle. Year 3 (this year) of the US presidential cycle has never been down post World War 2. It is the best stock market year of the 4-year cycle, supposedly because presidents try to end on a high note. The average performance of the S&P 500 in year 3 has been 22%. Year to date the S&P is up less than 5%. If the S&P 500 were flat for the remainder of the year, this year would be the worst 'year 3' on record. "El mejor año del ciclo presidencial de los E.E.U.U. El tercer año (este año) del ciclo presidencial de los E.E.U.U. nunca ha estado bajista desde la segunda guerra mundial. Es el mejor año de la bolsa del ciclo de 4 años, supuesto porque los presidentes intentan terminar con una alta nota. El resultado medio del S&P 500 en el tercer año ha sido un 22% . En lo que va de año el S&P ha subido m

Con un poco de retraso os pongo la actualización que hice el 27 de este asunto de seleccionar valores que lo harían peor que el IBEX. Primero la cartera de los PERS altos. Vemos que ha bajado menos que el IBEX, principalmente por CINTRA. Pero en el acumulado aún aguanta. Quitamos de la lista a FERROVIAL e incorporamos a NHH de nuevo, que cerró hoy a 14,58. Ahora la que hago de modo artesano, teniendo en cuenta otras cosillas aparte de un PER. Esta va mejor. O sea que baja más, je! y de modo más regular. Por cierto que quito de esta a gas natural y pongo a colonial que ha cerrado hoy a 3,69 Saludos