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08 octubre 2017

¿Cuanto ha bajado el PIB de Cataluña con la fuga de empresas?

Estos días postreferendum catalán el 1 de octubre de 2017 bastantes empresas con sede en Cataluña han decidido mudar su sede a otras comunidades autónomas del resto de España.

Veamos que porcentaje del PIB catalán ha perdido Cataluña por esta razón.

Los beneficios anuales estimados para 2017 de la empresas que cambian de sede con mejores resultados son en millones de euros:

(actualizado 15 octubre 2017)

Caixabank: 1629
Gas Natural:  1299
Abertis: 922
Banco Sabadell: 814
Colonial: 490
Grupo Catalana de Occidente: 332 
Segurcaixa Adeslas: 220
Grupo Planeta: 180
Agbar: 170
Cellnex: 53
Applus: 40
Edreams: 29
Banco Mediolanum: 24
Naturhouse: 20
Indukern: 20
Arquia banca: 10



La suma de estos beneficios es de 6252 millones en un año.
Si hasta ahora se ha considerado todos estos beneficios como PIB catalán, entonces podemos afirmar que el PIB catalán acaba de bajar en esos 6252 millones. Con un PIB de unos 212.000 millones de euros tenemos que en un par de días aciagos el PIB catalán ha bajado en un 2,9%  simplemente por este efecto de cambio de sede. Además hay que tener en cuenta los impuestos municipales y autonómicos que se dejan de pagar, como el IAE, y la probable mudanza de directivos a las nuevas sedes, con lo que estos declararían sus ganancias y pagarían sus impuestos fuera de Cataluña sumándose a la anterior bajada de PIB.

Vamos, un buen mordisco a su PIB que acerca Cataluña a un estado de recesión.

Además habría que sumar los cientos de empresas que se están yendo de Cataluña a parte de estas que indico, y el efecto multiplicador que todo flujo de capitales provoca en la economía.



18 junio 2017

Banco Popular, Liberbank y la morosidad

Ya sabemos todos que el Banco Popular ha sido vendido al Santander por un euro, aunque no le saldrá gratis al Santander pues tendrá que inyectar 7000 millones de euros al menos.

La cuestión a tratar aquí es ¿se veía venir? ¿Liberbank sufrirá el mismo proceso?

Pues en parte se veía venir. A finales de 2016 era notorio que era el banco con mayor morosidad de todos los españoles. Con un ratio de morosidad aproximada de un 15% cuando la media de la banca española era de un 9% y unas pérdidas de casi 3500 millones en 2016 por las provisiones realizadas para cubrir esos impagos.


Los bajistas en bolsa siempre andan buscando "basura", y cuando la encuentran apuestan fuerte a que su valor va a bajar. Esto hace que los problemas del banco se hagan públicos y que mucha gente se asuste y saque su dinero del banco. Y no hay banco que aguante si la gente saca su dinero en pánico, lo que para empezar deteriora aún más los ratios de solvencia del banco.
 Así el 6 de junio el BCE lo declaró en quiebra.

Ahora los tiburones bajistas ya no tienen a esta presa para mordisquear y buscan otra. Liberbank es el siguiente candidato en el que se han cebado.


En el artículo de eleconomista.es que enlazo arriba nos cuentan que en 2016 su morosidad era del 16,5% pero habían conseguido bajarla al 14%, y en marzo del 2017 ya era del 13% con planes viables de bajarla al 7% en 2018. Sus mejoras y perspectivas de mejora se han visto reflejadas en su cotización, hasta este mes de junio en el que los bajistas se han cebado en el valor con sus apuestas.

¿Riesgo en Liberbank? por supuesto, si la gente entra en pánico y empiezan a sacar su dinero de allí, pero parece un banco más sólido y con un buen ritmo de saneamiento, aunque sea vía ERE. De momento la bajada de cotización se ha detenido prohibiendo la especulación a la baja con este valor.





20 febrero 2017

Gráfico del IBEX con dividendos vs otros

Habitualmente el índice de referencia usado para los inversores en bolsa española es el IBEX35, el índice que engloba y pondera los 35 valores principales del mercado español. Sin embargo al compararlo con otros índices como el DAX sale mal parado pues este índice es un índice calculado con los dividendos supuestamente reinvertidos en las acciones que los reparten.

Así tenemos que también existe este índice con dividendos reinvertidos para el IBEX. Pocas webs de bolsa lo suministran pero hay algunas, como Investing, y es el índice que deberíamos tomar como referencia para comparar el desempeño de los fondos de inversión españoles.

ibex con dividendos

En este gráfico que pego aquí podemos observar el desempeño desde 1993 hasta hoy, 20 de febrero de 2017, del IBEX35 con dividendos (línea superior con área azulada) comparado con el IBEX35 sin dividendos (línea roja) y con el DAX alemán (línea azul claro).

Podemos ver que si no contamos los dividendos la bolsa española solo ha dado un 250 % de rendimiento en estos 24 años, peor que el DAX, pero si consideramos los dividendos la bolsa española con un rendimiento total de un 912,74 % y lo ha hecho bastante mejor que la bolsa alemana cuyo índice, el DAX, solo ha dado un 600 %.

 Esto equivale a un rendimiento compuesto del 8,4% anual para el DAX, de un 5,3% anual para el IBEX35 básico, y de un 10,1% anual para el IBEX con dividendos reinvertidos.




29 enero 2017

Los mejores fondos de inversión en bolsa española


En 2016 los resultados de los fondos de inversión han sido dispares. El IBEX ha cerrado casi igual que abrió en 2016, así que no se pueden esperar muchas alegrías, pero algunos fondos lo han hecho bastante bien. Veamos los fondos de inversión en bolsa española que mejor lo han hecho este año que ya ha pasado.

1- Iberian Value FI con un 28,8% de ganancia en 2016, pequeño fondo tipo value de la gestora española Alfaplus, del grupo Santa Lucía. En 2015 (desde marzo) perdió un 11%.

2- Magallanes Iberian Equity M FI  con un 15,5% de ganancia en 2016, fondo value de la gestora Magallanes. En 2015 ni ganó ni perdió en sus tres trimestres de existencia. Gestionado por Iván Martín Aránguez.

3- EDM-Inversión R FI con un 12,1% de ganancia en 2016,  ganó un 3,2% en 2015. Gestionado por Juan Grau para EDM.

4- Metavalor FI con un 10,2% de ganancia en 2016, fondo value de Metagestion. En 2015 ganó un  17,1%. Gestionado por Javier Ruiz Ruiz.

5- Bestinver bolsa FI 8,7% en 2016,  10% en 2015, gestionado por Ricardo Cañete para Bestinver.

Podemos ver que el ganador ha sido Iberian Value FI con un 28,8 % de ganancia, pero hay que tener en cuanta que su capitalización es muy pequeña, 4,4 millones de euros, lo que lo hace más volatil que los demás.
Si miramos a dos años vista entonces el ganador es Metavalor FI con una suma de ganancias de 27,3%.


23 enero 2017

Un buen indicador de recesiones

En advisorprespectives.com actualizan de vez en cuando unos indicadores de previsión de recesiones.
Uno interesante es el de ventas al por menos en Estados Unidos, que ha funcionado bien para predecir la última recesión.

Veamos como va


Bien, podemos ver que de momento no se ve recesión a la vista en este indicador.

De los cuatro indicadores principales que siguen sólo uno falla ligeramente, el de la produccción industrial


Seguiremos vigilando

18 enero 2017

Ratio PER IPC de la bolsa americana

Para valorar la bolsa se suele utilizar mucho el PER, price earnigs ratio, pero valorar cual es el ratio en diferentes entornos de inflación requiere cierto estudio.

Es lógico pensar que a más inflación se debe esperar tipos de interés más altos y un mayor retorno de la inversión y por lo tanto un PER más bajo. Sin embargo losen momentos de muy baja inflación suelen coincidir también con momentos de muy bajo crecimiento, y si el crecimiento es bajo, entonces, el PER merecido también baja.

Pues bien, en el siguiente gráfico vemos el PER medio de la bolsa americana (eje Y) para distintas situaciones de PER históricamente (eje X).

per inflacion USA
Con una inflación actual, fin de 2016) del 1,7% vemos que el PER medio del SP500 ha sido de unas 17 veces. que aproximadamente es igual al PER actual. Así la esperanza es de subida de la bolsa USA al mismo ritmo que su subida de beneficios.

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